Bottom up

 
Für die Titelselektion und die Steuerung der Über- und Untergewichtungen auf Titelebene wenden wir einen umfassenden Analyseprozess an. Ziel ist es, die Titel mit dem grössten Renditepotenzial zu finden und diejenigen mit dem grössten Kursrückschlagspotenzial zu vermeiden. Dabei haben die von uns beratenen Anlagefonds ein überdurchschnittlich hohes Exposure in den attraktivsten Wertschöpfungsphasen der Minenindustrie. Unterstützt werden wir dabei seit vielen Jahren von Topgeologen, welche vereint über 100 Jahre Berufserfahrung aufweisen und uns auch einen sehr guten Zugang zu attraktiven Finanzierungen in Kanada und Australien bieten.

Der breit abgestützte Anlageprozess basiert auf vier Analysen. Dabei werden sämtliche Titel aufgrund dieser Faktoren analysiert und rangiert.

Fundamentale Analyse: Wir beurteilen bei diesem Faktor die Qualität der Unternehmensbilanzen sowie die Dynamik der Unternehmensgewinne wie auch firmenspezifische Wettbewerbsvorteile und Wachstumsaussichten. Im Bereich von Goldaktien sind zudem Qualität der Minenprojekte und der Managementteams wie auch das geopolitische Risiko von entscheidender Bedeutung. Dabei stützen wir uns auf eigene Unternehmensbesuche (ca. 100 Besuche pro Jahr), auf ein Expertenteam von Geologen (im Auftragsverhältnis) u.a. für uns massgeschneiderte Berichte ausgewählter führender Wertschriftenhäuser und auf die hauseigenen Analysen. Innerhalb der Fundamentalen Analyse ist die Bewertungsanalyse von entscheidender Bedeutung. Dies geschieht auf Basis von projektbezogenem diskontiertem Cash Flow, unter Berücksichtigung des Länderrisikos (geopolitisch) wie auch der Bewertung relativ zum Wachstumspotenzial (Produktion, Gewinne wie auch Ressourcentechnisch)

Technische Analyse: Die technische Analyse legt den Schwerpunkt auf relative Trendmodelle. Sie vergleicht die Rendite des einzelnen Unternehmens mit dem zugrundeliegenden Index im mittelfristigen Kontext.

Quantitative Analyse: Auf quantitativer Stufe arbeiten wir seit Jahren mit einer sehr erfolgreichen Investmentboutique aus den USA zusammen. Diese analysiert weltweit rund 5000 Titel nach Attraktivität (Rendite-/Risiko).

Verhaltensanalyse (Behavioural Finance): Auf Stufe Behavioural Finance nutzen wir unsere Industriekontakte, um die Potenzialanalyse von zusätzlichen Käufern bzw. Verkäufern in den einzelnen Firmen zu eruieren. Aktien die übermässig „geliebt“ und „besitzt“ werden („market darlings) haben meist ein überdurchschnittliches Enttäuschungspotenzial, während Aktien die ein sehr hohes „Short Selling-Ratio“ und tiefe Penetration von professionellen Investoren haben, verfügen in der Regel über ein überdurchschnittliches Kurspotenzial.